Anomalía del portafolio de mínima varianza del mercado de valores colombiano

Alejandro Acevedo Amorocho; Jennifer Celis; Libardo Ballesteros; María Teresa Cala Díaz

doi:10.52080/rvgluz.28.101.16

Anomalía del portafolio de mínima varianza del mercado de valores colombiano

Translated title of the contribution: Minimum variance portfolio anomaly in the Colombian stock market

Alejandro Acevedo Amorocho, Jennifer Celis, Libardo Ballesteros, María Teresa Cala Díaz

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Abstract

The hypothetical presence of the outperformance anomaly of the minimum variance portfolio, compared to market capitalization-weighted portfolios, has been identified as one of the main phenomena studied in financial theory. Being evident that this phenomenon is present in different markets, it is decided to review the virtual presence of this event in the context of the Colombian market, for which the objective of the present investigation was oriented to show if the risk-return properties are present in the portfolios. of Minimum Variance structured with shares of the national stock market. The applied methodology has a quantitative approach, and correlational scope, and through the development of optimization models to minimize the variance of the constituted portfolios, a systematic review of the event was carried out. The results show that the returns of the minimum variance portfolio are more favorable than the results of three portfolios constituted as Benchmark, such as a market portfolio with returns projected by historical average, a market portfolio with returns projected by the valuation model of capital assets, and, finally, the stock market index in Colombia, the review comprised the time window between January 2008 and October 2020. In conclusion, empirical evidence of the presence of the anomaly has been found for years 2010, 2011, 2012, 2013, 2014 and 2020, where effectively the results of the minimum variance portfolio exceed the other three portfolios constituted to benchmark the performance.

Translated title of the contribution	Minimum variance portfolio anomaly in the Colombian stock market
Original language	Spanish
Pages (from-to)	248-267
Number of pages	20
Journal	Revista Venezolana de Gerencia
Volume	28
Issue number	101
DOIs	https://doi.org/10.52080/rvgluz.28.101.16
State	Published - 2 Jan 2023

Bibliographical note

Publisher Copyright:
© 2023, Universidad del Zulia. All rights reserved.

Types Minciencias

Artículos de investigación con calidad Q3

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10.52080/rvgluz.28.101.16

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@article{886a8622dcea4393bcc3143bf4519843,

title = "Anomal{\'i}a del portafolio de m{\'i}nima varianza del mercado de valores colombiano",

abstract = "La hipot{\'e}tica presencia de la anomal{\'i}a de rendimientos superiores de la cartera de m{\'i}nima varianza, en comparaci{\'o}n con las carteras ponderadas por la capitalizaci{\'o}n de mercado, se ha identificado como uno de los principales fen{\'o}menos que se estudian en la teor{\'i}a financiera. Siendo evidente que dicho fen{\'o}meno hace presencia en diferentes mercados, se decide revisar la virtual presencia de este evento, el contexto del mercado colombiano, por lo cual el objetivo de la presente investigaci{\'o}n se orient{\'o} en mostrar si las propiedades riesgo-retorno est{\'a}n presentes en los portafolios de M{\'i}nima Varianza estructurados con acciones del mercado de valores nacional. La metodolog{\'i}a aplicada posee un enfoque cuantitativo, y alcance correlacional, y mediante el desarrollo de modelos de optimizaci{\'o}n para minimizar la varianza de los portafolios constituidos se procedi{\'o} a hacer la revisi{\'o}n sistem{\'a}tica del evento. Los resultados muestran que los rendimientos del portafolio de m{\'i}nima varianza son m{\'a}s favorables que los resultados de tres portafolios constituidos como Benchmark, como lo es un portafolio de mercado con retornos proyectados por promedio hist{\'o}rico, un portafolio de mercado con retornos proyectados por el modelo de valoraci{\'o}n de activos de capital, y, finalmente, el {\'i}ndice del mercado de valores en Colombia, la revisi{\'o}n comprendi{\'o} la ventana de tiempo entre enero de 2008 a octubre de 2020. En conclusi{\'o}n, se ha encontrado evidencia emp{\'i}rica de la presencia de la anomal{\'i}a para los a{\~n}os 2010, 2011, 2012, 2013, 2014 y 2020, en donde efectivamente los resultados del portafolio de m{\'i}nima varianza supera a los otros tres portafolios constituidos para referenciar el desempe{\~n}o.",

keywords = "Colombian stock market, Low volatility anomaly, minimum variation portfolio, portfolio optimization, risk return ratio",

author = "{Acevedo Amorocho}, Alejandro and Jennifer Celis and Libardo Ballesteros and {Cala D{\'i}az}, {Mar{\'i}a Teresa}",

year = "2023",

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doi = "10.52080/rvgluz.28.101.16",

language = "Espa{\~n}ol",

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journal = "Revista Venezolana de Gerencia",

issn = "1315-9984",

publisher = "Universidad del Zulia",

number = "101",

}

TY - JOUR

T1 - Anomalía del portafolio de mínima varianza del mercado de valores colombiano

AU - Acevedo Amorocho, Alejandro

AU - Celis, Jennifer

AU - Ballesteros, Libardo

AU - Cala Díaz, María Teresa

PY - 2023/1/2

Y1 - 2023/1/2

N2 - La hipotética presencia de la anomalía de rendimientos superiores de la cartera de mínima varianza, en comparación con las carteras ponderadas por la capitalización de mercado, se ha identificado como uno de los principales fenómenos que se estudian en la teoría financiera. Siendo evidente que dicho fenómeno hace presencia en diferentes mercados, se decide revisar la virtual presencia de este evento, el contexto del mercado colombiano, por lo cual el objetivo de la presente investigación se orientó en mostrar si las propiedades riesgo-retorno están presentes en los portafolios de Mínima Varianza estructurados con acciones del mercado de valores nacional. La metodología aplicada posee un enfoque cuantitativo, y alcance correlacional, y mediante el desarrollo de modelos de optimización para minimizar la varianza de los portafolios constituidos se procedió a hacer la revisión sistemática del evento. Los resultados muestran que los rendimientos del portafolio de mínima varianza son más favorables que los resultados de tres portafolios constituidos como Benchmark, como lo es un portafolio de mercado con retornos proyectados por promedio histórico, un portafolio de mercado con retornos proyectados por el modelo de valoración de activos de capital, y, finalmente, el índice del mercado de valores en Colombia, la revisión comprendió la ventana de tiempo entre enero de 2008 a octubre de 2020. En conclusión, se ha encontrado evidencia empírica de la presencia de la anomalía para los años 2010, 2011, 2012, 2013, 2014 y 2020, en donde efectivamente los resultados del portafolio de mínima varianza supera a los otros tres portafolios constituidos para referenciar el desempeño.

AB - La hipotética presencia de la anomalía de rendimientos superiores de la cartera de mínima varianza, en comparación con las carteras ponderadas por la capitalización de mercado, se ha identificado como uno de los principales fenómenos que se estudian en la teoría financiera. Siendo evidente que dicho fenómeno hace presencia en diferentes mercados, se decide revisar la virtual presencia de este evento, el contexto del mercado colombiano, por lo cual el objetivo de la presente investigación se orientó en mostrar si las propiedades riesgo-retorno están presentes en los portafolios de Mínima Varianza estructurados con acciones del mercado de valores nacional. La metodología aplicada posee un enfoque cuantitativo, y alcance correlacional, y mediante el desarrollo de modelos de optimización para minimizar la varianza de los portafolios constituidos se procedió a hacer la revisión sistemática del evento. Los resultados muestran que los rendimientos del portafolio de mínima varianza son más favorables que los resultados de tres portafolios constituidos como Benchmark, como lo es un portafolio de mercado con retornos proyectados por promedio histórico, un portafolio de mercado con retornos proyectados por el modelo de valoración de activos de capital, y, finalmente, el índice del mercado de valores en Colombia, la revisión comprendió la ventana de tiempo entre enero de 2008 a octubre de 2020. En conclusión, se ha encontrado evidencia empírica de la presencia de la anomalía para los años 2010, 2011, 2012, 2013, 2014 y 2020, en donde efectivamente los resultados del portafolio de mínima varianza supera a los otros tres portafolios constituidos para referenciar el desempeño.

KW - Colombian stock market

KW - Low volatility anomaly

KW - minimum variation portfolio

KW - portfolio optimization

KW - risk return ratio

UR - http://www.scopus.com/inward/record.url?scp=85145327598&partnerID=8YFLogxK

U2 - 10.52080/rvgluz.28.101.16

DO - 10.52080/rvgluz.28.101.16

M3 - Artículo en revista científica indexada

AN - SCOPUS:85145327598

SN - 1315-9984

VL - 28

SP - 248

EP - 267

JO - Revista Venezolana de Gerencia

JF - Revista Venezolana de Gerencia

IS - 101

ER -

Anomalía del portafolio de mínima varianza del mercado de valores colombiano

Abstract

Bibliographical note

Types Minciencias

UN SDGs

Access to Document

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